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Kabel Deutschland-Aktie: Ausblick für Q2 - Sequenzielle Verbesserung bei Umsatz und EBITDA
31.10.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Specht, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Kabel Deutschland (ISIN DE000KD88880 / WKN KD8888) nach wie vor mit dem Votum "halten".
Die Analysten würden erwarten, dass Kabel Deutschland solide Geschäftszahlen für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2012/13 am 13. November vorlegen werde. Sequentiell würden sie mit einem leicht erhöhten Wachstum bei Umsatz (8,3% vs. 7,7% in Q1) und adj. EBITDA (8,4% vs. 8,1% in Q1) rechnen.
Die Haupt-Wachstumstreiber sollten das Breitbandgeschäft (BHLe +65k Neukunden für Internet&Phone) sowie Pay-TV Dienstleistungen (BHLe +78k RGU`s) bleiben. Das im Sektor-Vergleich hohe Wachstum gehe jedoch auch mit einem erhöhten Investitionsbudget einher. Hier würden die Analysten 114 Mio. Euro erwarten, was 25,2% des Umsatzes repräsentiere.
Die Analysten würden derzeit das Gesamtjahresziel von Kabel Deutschland als "ungefährdet" ansehen. Die Gesellschaft erwarte einen Umsatzanstieg von 7,5% bis 8,5% (BHLe 8,3%), ein adjustiertes EBITDA von 855 bis 870 Mio. Euro (BHLe 860 Mio. Euro) und eine Investitionsquote von ca. 25% (BHLe 24,8%).
Die Analysten würden insbesondere den Ausgang des Kartellverfahrens anlässlich der geplanten Übernahme von Telecolumbus als wichtig ansehen. Grundsätzlich würden sie mit einer Zustimmung rechnen - jedoch unter Auflagen.
Die Analysten würden erwarten, dass sich das Kartellamt an den Vorgaben orientiere, welche Unitymedia seinerzeit anlässlich der Übernahme von KabelBW auferlegt worden seien (Aufgabe der Verschlüsselung von Digitalsendern, Sonderkündigungsrechte für Großkunden, etc.).
Darüber hinaus sei eine Einigung bezüglich der zukünftigen Einspeisungsentgelte mit den öffentlich-rechtlichen Sendern wichtig. Der Vertrag sei zum 31.12.2012 gekündigt worden und repräsentiere einen Umsatz von ca. 27 Mio. Euro pro Jahr.
Nach Einschätzung der Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben das Anlageurteil "halten" und das Kursziel von 56,00 Euro unverändert. (Analyse vom 31.10.2012) (31.10.2012/ac/a/d)
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